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经济新常态下商业银行私人银行客户资产配置研究

作者:刘杨苏 日期:2018/11/14 11:01:56 点击:

摘要

中国经济在经历了近几年的高速增长之后,整体经济增速趋于平稳、产业结 构、经济发展模式和政策导向都有所调整,我国经济发展进入了发展“新常态”。 大的经济环境变化直接影响到我国的个人理财业务的发展水平,尤其是对于高净 值客户的资产分配有着重要的影响。本文通过阅读大量的文献分析了影响私人银 行客户资产配置的因素。根据资产配置原理和国内外的私人银行理财业务发展现 状为基础,对资产配置管理进行研究,以、得出提升私人银行资产管理能力的必 要性,并借用国外资产配置的流程模式,釆用了 Black-Litterman模型,在研究 之前就对变量参数进行分类,参照中国的主流的几家私人银行,挑选了发展较好 的几项资产管理业务进行数据收集、收益分析,对资本宏观指标进行统计,构建 资产回归模型,对中国当前的经济发展现状以及“新常态”对高净值客户资产配 置的影响进行分析,为“新常态”下中国银行业私人理财部门的资产管理提供相 关的建议,为其提供确实可行的资产管理方案。

在现有的经济“新常态”环境下,本文以商业银行私人银行客户为研究对象 来进行的资产配置问题的研究,对了解资产配置原理,实现资本收益有着十分重 要的意义。首先,有利于为目标客户提供稳定、高效的资产保值和增值,实现资 产配置的实用性;其次,对国家而言,研究资产配置管理理论有利于提升企业和 个人的资本导向作用,提升市场整体资源配置效率;最后,高净值客户是资产配 置研究的主要人群,当对资产配置的管理模式有了突破性进展后,对一般投资个 体的资产配置应用也有着非常重要的指导作用。

关键词:代写金融学硕士论文价格;新常态;私人银行;高净值客户;资产配置


Abstract

China's economy has experienced rapid growth in recent years, and the overall economic growth has stabilized. The large economic environment has a direct impact on the development level of personal financial services in China, especially for the allocation of assets with high assets. This paper analyzes the factors that influence the asset allocation of private banks through reading a lot of literature. Based on the principle of asset allocation and the current situation of private banking financial business development at home and abroad, this paper studies the asset allocation management in order to obtain the necessity of improving the assets management ability of private banks. The Black-Litterman model is adopted by using the flow pattern of foreign asset allocation, and the variable parameters are carried out before the study. According to several private banks in the mainstream of China, we select six better asset management services to collect data and analyze the income, make statistics on the macro index of capital, construct the model of asset regression, and analyze the current situation of China's economic development and the distribution of wealth in high asset allocation. The asset management of the private banking department of the state banking industry provides relevant suggestions to provide a feasible asset management plan. Under the current economic environment, this paper takes the private bank customers of commercial banks as the research object to study the asset allocation problem, which is of great significance to understand the principle of asset allocation and realize capital gains. Firstly, it is conducive to provide stable and efficient asset preservation and appreciation for the target customers, realizing the practicality of asset allocation; secondly, for the country, the study of asset allocation management theory is conducive to enhancing the capital-oriented role of enterprises and individuals, and improving the efficiency of the overall market resource allocation; finally, high net worth customers are asset allocation. After the breakthrough of the asset allocation management model, the main groups of the research also play a very important role in guiding the application of asset allocation to the general investors.

Key words: new normal; private banks; high net worth customers; asset allocation

目录

1 n     1

1.1研究背景和意义 1

hl.l        1

1.1_2研究的意义 2

1.2国内外研究综述 3

1.2.1 ffl外研究现状   3

1.12国内研究现状 5

L2.3国内外研究的评述 6

1.3研究思路及方法 6

1.3_1研究思路 6

1.3.2研究方法 6

1.4本文创新 7

2私人银行业务基本概念及资产配置相关问题 8

2.1基本概念界定 8

2.6.1  8

2.1.2资产配置   9

2.2私人银行业务重心转向财富管理的必要性 9

2.3新常态经济简析 10

2.3.1新常态经济特点 10

2.3.2“新常态”下资产配置的必要性 12

2.4资产配置决策的影响因素 13

2.5客户资产配置的资产选择 15

2.6私人银行客户资产配置的一般理论 16

4.4 Markowitz均值-方差模型理论 16

4.5 Black-Litterman 模型 18

2.6.3美林投资时钟理论 19

3私人银行客户资产街置棋型的构建 21 

3.1模型的选择 21

(1) B-L模型的基本架构   24

(2) B-L模型参数设定 25

3.3.1隐含均衡收益率向量 25

3.3.2观点矩阵与观点向量   26

3.3.3观点误差矩阵和标量 26

3.4本章小结 27

4私人银行客户资产配置模型的实证检验 28

4.1数据来源 28

4.2构建向量自回归模型预測观点收益 28

4.2.1时间序列的单位根检验 28

4.2.2变量间的协整检验 30

4.2.3格兰杰因果关系检验 32

4.2.4模型的确定及评价 32

4.3参数计算结果 34

43.1隐含均衡收益率向量 34

4.3.2观点矩阵和观点向量 35

4.3.3观点误差矩阵 35

4,3.4 标董   36

B-L模型实证分析 36

4.4.1以单月为投资期的实证结果分析 36

4.4.2 —年的滚动区间实证结果分析 39

4.5本章小结 42

5新常态下我国私人银行客户资产配置建议   43

5.1“新常态”下资产配置总体思路 43

5.2私人银行方面的建议   .43

5.2,1制定各种客户分类标准 43

5.2.2构建有效的客户资产配置框架 44

5.2.3建立高素质的专业人才队伍 4

5.2.4完善风险防范机制 46

5.3高净值客户层面资产配置方案 47

5.3.1进取型高净值客户资产方案 47

5.3.2稳健进取型高净值客户资产配置方案 49

5.3.3稳健型高净值客户资产方案 50

5.3.4稳健保守型高净值客户方案   51

5.3.5保守型高净值客户资产配置方案     53

6结论 55

6.1研究结论   55

6.2论文的不足     56

參考文献 57

1绪论

1.1研究背景和意义

 1.1.1研究的背景

中国经济的发展对整体国民来说是一次家庭财富的增长,也造就出一大批高 净值高净值人群,同时也为银行的财富管理业务带来了新的机遇。在过去的很长 一段时间里,中国的经济一直保持着稳定、高速的增长势头,即便是在全球遛遇 金融危机的过程中,中国经济依然保持了稳定的经济增长,这在世界上也是很少 见的。

我国经济发展速度在2011年以前长期保持着10%左右的增速,2011至今由 于产业结构的调整、经济发展模式的转变,我国经济发展增速有所故缓,保持在 7%左右,至此,我国经济发展进入了“新常态'在我国经济发展进入“新常态” 的同时,也为高净值人群的资产配置带来了新的机遇与要求。在全球整体经济放 缓的前提下,中国经济的稳定发展受到了世界各国投资者的认可和青睐,特别是 中国制定一带一路战略之后,中国的产业结构也由以往的劳动力驱动型转变为创 新驱动型和技术驱动型,经济发展方式也逐渐向着效率优先型过渡。在这样的经 济环境下,银行业的资产配置和理财业务的发展有着十分良好的基础。而从政策 环境上来看,为了更好的释放过去积累的金融风险,无论是整个监管环境的趋紧 还是资管新规的提出,都对于当前的财富管理业务带来了更大的挑战,对于银行 资产管理人才队伍的专业性提出了更高的要求,资产配置的重要性更为凸显。

我国高净值人群的个人财富在近几年里不断增加,使其对资产配置和资金稳 定收益有了更多的要求。从2016年末,我国的高净值人群就有1300万人左右, 而且这个数字还呈现着不断增长的趋勢,其中高净值人群的可投资资产高迗 165.27万亿元人民币,该数据与2012年相比,年增长率提升了 18%。高净值人 群的个人资产的合理使用有助于其个人的资产提升,也有助于银行业的业务发展, 只有将个人的资产进行合理的资产配置,才能实现高净值人群的资产保值、增值, 才能更好地实现商业银行私人银行业务的整体向好发展。

在经济发展“新常态’’背景下,我国的金融行业有了前所未有的发展和提升, 其中银行业的资产配置方式也形成了多元化的发展路径。我国自从实施改革开放 以来,经济实力有了显著的提升,但资本市场的发展还相对较慢。即使是我国经 济发展最好的城市上海,2016年上诲市的金融机构也只有1817家,相比美国纽 约市的13657家而言,从数量上还有很大的差距。而且从金融公司的经营项目上 来说,我国的金融企业涉及面较小,仅仅只是从股票、债券、黄金、期货等方面 进行涉足,对固定资产的收益管理、期货的抵押和转移交易、个人资产配置、家 族财富管理等方式的经营还有很多不足。当然,我国的金融机构在发展过程中, 也涉及了为高净值人群提供动态资产管理和财富自由配置等业务,本文在此基础 上,将尝试着对高净值人群的资产配置问题进行研究。

1.1.2研究的意义

理论意义

资产配置的研究始于上世纪50年代,国外的经济界学者已经有了 60多年的 研究历史,并形成了大量的研究成果。

中国对资产配置的研究起步较晚,大多数资产配置文献都与企业发展、市场 环境没有分开研究,个人的资产配置问题也是从2010以后才有了相关的研究。 从经济学理论的层面来分析,国内的主要学者都以理性经济人理论为前提,在经 济活动中,经济人通过对收益的权衡和把握,最终实现追求利益最大化的目的。 研究高净值人群的资产配置问题,也就是研究在当前经济环境下,对经济发展的 预测和判断,并运用科学合理的资产投资方式来实现经济人的资产增值的管理方 式。

现实意义

在现有的经济环境下,以高净值人群为研究对象来进行的资产配置问题,对 了解资产配置原理,并为大多数高净值客户提供投资规划,实现资本收益有着十 分重要的意义。

第一、有利于为目标客户提供稳定、高效的资产保值和增值,实现资产配置 的实用性。

第二、对国家而言,研究资产配置管理理论有利于提升企业和个人的资本导 向作用。资产配置是通过风险的分散来实现投资收益的最大化,私人资本投资国家实体经济,有助于保持资本稳定收益和资产保值。

第三、高净值人群是资产配置研究的主要人群,当对资产配置的管理模式有 了突破性进展后,对一般投资个体的资产配置应用也有着非常重要的指导作用。

1.2国内外研究综述 

1.2.1国外研究现状

从上世纪六十年代起,国外学者就对资产配置进行了深入的研究,对其的具 体应用和理论基础都取得了第一的研究成果。其中资产配置理论是以Markowitz 提出的投资组合理论为基础,不断的资产配置进行模型进行条件假设并应用多种 研究手段来配置资产。

于此同时,基于对资产配置的实际运用情况的了解,并结合外部宏观环境和 经济市场的发展现状,美国经济学者迈特•威尔试图建立资产配置流程图来对资 产投资收益情况进行系统的分析研究,并指导资产投资管理。

关于资产配置的实践性的重要研究

詹姆斯•杨通过对1994年至2014年间的美国近百家大型养老基金的季度收 益率的数据进行分析,总结出在不同的经济环境下,战略资产配置对基金业缋的 解释的碓确率高迗96%,这也因此提醒广大投资者在投资过程中不仅要关瓛资产 收益率,还要对进入和退出市场的时机有清晰的把握并明确对个别资产的选择。

史密斯•胡基于多个维度探讨资产配置对基金收益的影响程度,这几个维度 分别是投资项目分类、时间序列和基金行业整体收益,并得出肯定的答案,即资 产配置对基金创收影响很大。史密斯•胡还对多家美国投资机构的战略资产配置 做了进一步的研究,得出了资产配置对投资收益有着非常重要影响的结论。

资产配置驱动因素的研究

上世纪九十年代欧美经济学家觉得经济周期的变动可能会导致资产价格发 生剧烈变动。具体地,第戎威斯汀将影响资产收益率的因素分为经济初期的产能 性影响、经济发展期的结构化影响和投资者心理和投资偏好因素影响。

经济学家Mooreds经过相关研究发现,很多经济周期的拐点可以用股票市场 的数据来进行分析和比较,比如1973年至2008年间发生的30多个拐点里面就 有近20个可以用于数据分析,进而进行比较。经济学家Frenchmeix经过研究发现,宏观经济发展水平的变化会导致不同的资产投资组合。

美林基金分析公司在2016年年度报表中发布了《投资时间》报告,并精确 分析了在通货紧缩和通货膨胀的过程中的经济现状,提出了投资资金在经济大环 境下的重要性论述,只有在经济环境较差的时期,比如期货、债券、股市等投资 环境都比较差时,现金就显的十分重要,对现金的投资也就成为最好的选择;当 经济不怎么景气的时候,购买债券就能获得比较高的收益率;当一个国家的经济 处在刚刚恢复的阶段的时候,购买股票就能获得比较丰厚的回拫,人们就会把闲 散的资金购买股票;如果在经济蓬勃向上的时候,人们可以投资衍生品等新兴的 金融工具,这样就可以获得比较高的收益,所以,一个国家的整体的经济政策对 于人们的生活水平也起到了很大的影响作用。

Grinold&Kahn (2001)认为,用已经有的数据来衡量股票的市场以及收益 率,对于股票的预测是不准确的。如果用这种方法,那么就只有拉长选取的样本 数据时间,分别向前和向后延伸扩展,这样才能使得对于股票收益率的预测更加 有说服力,结果更加具有参考借鉴意义。

Jones&Lundstrum(2009)通过运用一系列的模型和数据的研究方法,证实 了对股票市场的波动起到关键作用的其实是市场的信息,如果市场经济体的物价 水平比较高,就会对股票收益造成较大的影响,影响人们投资股票的热情和激情; Feinman(2007)通过搜集多个国家的股市的数据,并且运用B-L模型来衡量预 测,发现每个国家都有着它自己的特征,对于股票市场有着不同的影响,需要结 合每个经济体的具体特征来分析;Mehra&Prescott (1999)认为,理论的研究 结果并不能真正反映实际的生活,两者存在一定的差距,而且存在的潜在风险可 能更加大;Gxdko (2010)认为不同的投资品种之间存在一定的关联,由于一个 的收益率出现下陴,会带来另一个投资品种的上升,可能是正关联也可能是负关 联的关系。

Jonos&Wilsen (2014)通过系列分析指出,私人银行理财的资产配置很大 程度上取决于股票和基金的相关性。Ilmanen (2013)经过相关研究,发现债券 和股票的相关性呈现出较大的波动性,时间越长,波动性越大。Seigel&Love (1985)通过系列分析发现,股票交易和贵金属的相关性比较低,或者说达到了 负相关,所以他也提出了在资产投资上对贵金属的投资有助于保障资产的稳妥性的观点。

1.2.2国内研究现状

李善常(2015)指出全球经济由超高速发展转向稳健的经济发展模式,人们 的消费需求水平呈现越来越多样、细腻、个性化的趋势,同时高净值客户在理财 投资方面上也出现了不同的投资选择差异。通过对上述几个因素进行综合化的分 析;形成特定的分析模型,这些摸型能够更加有助于帮助投资者进行决策行为的 判&,这些因素可以构成一个指标池,每次使用的时候根据具体实际情况来设定 不同的参考比例;刘家力(2011)通过对国内很多具有丰厚资产的客户数据进行 综合分析,认为资产越大的客户对于收益率和风险的承受额能力越要求匹配,他 们比较关注的问题就是资产如何进行合理的配置才能实现收益率的最大化,他们 更加看重的是对于自己财富的传承和保值,这些研究结果为国内的商业f行提供 了很多为高净值客户服务的有意措施和启发;张文远(2009)对如何进存大类资 产的合理规划,尤其是在富裕人群中,才能保证既符合个人客户的特征,又能达 到保证客户用钱的时候不至于取不出来的风险,对于高净值客户进行产品配置进 行了强有力的指导,对于国内的银行的私人银行客户的服务提供了很多有用的借 鉴意义。

王彦辉(2016)根据银行风险管理以及资产管理项目调查深入的分决高净值 人群的资产投资情况,并利用于多元化数据分析办法对己经完成配置资产项目、 股票、期货等进行分类,借此种方式对投资者的投资风险进行精准定位和划分。 并且依托甘特图法提升项目资产配置水平的占有率;依托SWOT分析法实现配 置流程的优化和投资产品的风险评估,通过对整体投资流程的优化和调节,实现 了对客户资产配置的时效性和稳定性预测。

王乐(2016)通过研究私人银行资产管理业务的基本原则和运作体制,对高 净值客户资产管理与配置中的产品、风险、监管等角度提出优化措施;李华天 (2017)通过分析私人银行客户特征、投资偏好和对产品的风险收益需求特征, 研究如何为高净值客户设计合理的资产配置方案。基于私人银行的立场来对高净 值客户进行产品管理与资产配置方案的进行更深层次的研究设计,为服务高净值 客户的金融机构制定了具体的、可操作的技术指导。

1.2.3国内外研究的评述

私人银行在国外的发展相比国内而言是非常悠久传统的,国外经济学者对私 人银行业的发展有了很多的经验和教训,对探讨发展中国私人银行业务提供了很 多宝贵的建设性意见。中国银行业的私人理财业务发展较快,理财方面的资产配 置也逐渐丰富起来,但受限于现有的市场发展还存在很多不足之处,例如客户对 个人理财的概念了解不够深刻,银行自身的发展存在很多潜在的问题以及对于这 部分客户的服务和维护都较国外有很大的差距,当下只有通过吸收国外的私人银 行比较有用的技术、提升国内私人银行的服务模式和产品营销方式、发展和宣传 私人银行的品牌等等手段多管齐下,为我国的私人银行业务创造出良好的发展环 境、探索更高效的业务发展模式。

与此同时,中国的私人理财业务发展还相对缓慢,各个银行的发展水平受到 起步较晚的限制。通过对比中外高净值客户的产品配置方案的数据可以看出,国 内的资产收益率要远远低于国外的平均水平,这也造成了国内的高净值人群的資 产投资更倾向于直接投资企业、或者是到国外参与建设投资,而不愿意向银行投 资或者是在银行理财的金额较少。当前国内的私人银行业务都将财富管理或者资 产保值放在首位,在实际的资产配置中并没有形成独立的研究专题,资产的配置 侧重点也有失统一标准,对投資学领域的先进理论和实施方案缺乏定性、定量的 研究分析,因此无法准确的为客户提供有针对性且高价值的投资、配置方案。

1.3研究思路及方法 

1.3.1研究思路

本文根据资产配置原理和国内外的私人银行理财业务发展现状为基础,对资 产配置管理进行研究,以得出提升私人银行财富管理能力的必要性,并借用国外 资产配置的流程模式,结合中国当前的经济发展现状和高净值配额的财富分配方 式进行分析,为中国银行业私人理财部门的资产管理提供相关的建议,为其提供 确实可行的资产管理方案。

1.3.2研究方法

(1)文献研究法

本文通过对国内外的私人银行的发展历史与现状进行数据收集,并结合私人 银行资产管理进行研究,分析了高净值客户进行资产管理的主观需求和不同需求, 最终来制定科学合理的资产管理方案,为资产配置研究提供相关的数据资料和理 论基础。

(2)实证分析法

本文在研究中选取了合适的资产配置模型,对中,国目前的经济环境进行定性 的风险评估和收益预期分析,并结合特定的宏观经珠模型来进行实证研究。通过 提出假设、确定适当变量、建立科学模型等流程来分析资产配置为高净值客户带 来的资产收益增长率变动情况,并提供合理性建议。/

1.4本文创新

通过对私人银行资产配置的研究分析,本文可能的创新之处主要有下两点: (1)研究视痛创新

本文以研究私人银行客户财富管理方案为研究梭心,以不同的资产配置方案 为研究方法,结合客户的主观需求和收益预期为前提进行研究分析。避免了单一 的数据分析研究方法,采取了私人银行、经济环境、客户需求、市场潜力等多位 一体的研究视角来研究资产配置的合理化方案,以锻行利益为主导,提舞银行的资产管理水平,最终为私人银行提升自身竞争力为目标的研究流程。

(2)理论方法创新

私人银行客户资产配置上存在着很多的不确定因素,在具体研究中很难精准 的得出合理结论。本文采用了 Black-Litterman模型,在研究之前就对变量参数 进行分类,参照中国的主流的几家私人银行,挑选了发展较好的几项资产管理业 务进行数据收集、收益分析,对资本宏观指标进行统计,构建了资产回归模型, 在研究中建立了理想化的研究数据,保证q单一变量的精确化,使得研究结论更 加真实可信,为研究结论提供了科学合理的数据模型。

2私人银行业务基本概念及资产配置相关问题

2.1基本概念界定 

2丄1私人银行业务

私人银行的成立起源于15世纪的瑞士,是瑞士贵族为了保护自己的资产而 专门成立的财务保护部门,最后慢慢形成了一种普遍认可的金融资产管理行业, 可以根据个人的实际需要定制财务管理方窠。

中国的私人银行理财业务起步较晚,直到2007年以后国有银行才开始成立 私人银行理财部门,同时私人银行理财业务发展也比较缓慢,这是由于中国国民 的财富观念在过去较长时间里还倮持在资产储蓄上,并不愿将資产委托给第三方 进行管理。随着中国加入WTO贸易组织,中国与世界其他国家的经济、贸易来 往有了很大提升,个人理财观念也随之传入了中国,浙渐被国民所接受,而且也 只是主流的国有银行进行尝试性的专门建立私人银行部门为高净值人群进行资 产配置管理,来帮助高净值人群实现财富的保值和资产的增值。

私人银行理财服务主要包括对客户的資产保值和資产升值两个方面,由于私 人银行客户大多都拥有较多的财富,对资产的投资和升值有着很高的处理能力和 提升空间。银行业的私人理财业务更重要的是做到实现理财的低风险和高收益, 这就对银行理财业务提出了很高的要求,对银行的资产配置能力、风险管控能力、 信患处理能力、安全保障能力、私密性管理能力都提出了很高很严格的要求&为 了发展和留往客户,满足高净值人群的各种理财需要,银行必须将财富的增值和 保值故在同等地位,不可徧颇,为高净值客户提供更加专业、安全、稳定的金融 理财私人定制性服务。

私人银行服务属于银行业务范围之内,只不过是针对高净值人群的理财和投 资的综合性服务业务,一般要求在银行存入资产超过120万美元以上才可以签约 成为私人银行客户,享受银行的私人财富管理服务。

私人银行的资产配置主要是针对客户的财务管理与资产规划做出分配,将投 資风险分散开来,防止客户资产损失和收益不稳定现象的发生。在方式方法上主

要采用企业信托基金、商业保险投资、对冲基金融资、股票投资、大型国有企业 投资等手段,以保证资产年利率保持在较为理想的水平,相比其他金融产品风险 较小且收益较高。

2丄2资产配置

资产配置源于欧洲资本主义国家对企业主的资产进行再投资、再分配的一种 管理模式,综合考虑投资者的投资目标和风险承受能力或者投资者的投资偏好, 对资产进行多元化分配的一种投资行为。欧洲国家实行了多年的资本主义制度, 剩余资产的不断增长形成了对个人资产的配置管理,资产配置的整体发展上都相 比中等发展国家要先进五到十年。

对高净值人群来说,资产配置过程是资产的投资过程,资产配置要比简单的 资本投资更加科学、更加专业、也更加安全。不过隨着投资者的个人动因、承担 风险或损失的能力、国家政策、个人债务水平等因素的影响,资产配置更倾向于 专业的金融公司或银行业进行管理和投资。

2.2私人银行业务重心转向财窗管理的必要性

2003年,中国银行业的私人银行业务这个概念被首次提出,因为刚提出不 久,所以整个银行业的私人银行业务资本测量方法仍处于起步阶段,对资产配置 和风险管理上还有着很多的不足,也因为不同的学者站在不同角度考虑私人银行 业务不同的发展方向问题,因此他们划分维度也不同。很长一段时间,私人银行 业务一直在管理资产和投资增值这两个方面进行选择,来确定未来的发展前景和 方向。

目前,对于国内私人银行业务研究主要分为两大类。第一类主导确保资产安 全性的财富管理方案,以老牌的私人银行机构为主,如中国银行、工商锻行和建 设银行给出的投资方案一般以帮助高净值客户实现资产的保值为目标,其实施安 全倮护的主要措施是,将高净值人群的财富进行低风险投资配置;另一类是主导 将高净值人群的财富进行高收益性投资,以产生重要影响的客户资产增值结构的 处理方法,主要包括企业基金管理、股票投资、外贸交易等方式。尽管两者都对 高净值客户财富进行了保障和增值管理,但两者存在着根本性的差别,第一种方式是以保障客户财富安全性为前提,来尽可能的提升其收益;而第二种方式是为 了增长客户财富来进行资产多元化投资管理,来实现资产的升值,但不能百分百 的保障资产的安全。

通过近几年对高净值人群的研究得出,客户更关心的是资产的稳定性和安全 性,对收益上只要能保持在年利率8%以上,客户的满意度就很高,私人银行业 务重心转向财富管理是十分必要的。

2.3新常态经济倚析

2.3.1娇常态经济特点

中国经济新常态是通过多年的经济改革和发展之后,形成了相对稳定的经济 环境,是中国社会主义经济发展的必然结果,也是经济规律的必然要求。在过去 的经济发展中,无论政府还是企业都是在追求GDP的高速增长,而忽视了环境、 生态、经济结构的合理性等因素,造成了经济发展的不平衡和生态环境的污染和 破坏,只有将生态因素和经济结构考虑进来,才能形成中国经济的新常态,从而 进一步促进经济快速、持续、稳定地发展。

新常态经济作为经济增长速度的转型期,由原来高速增长的GDP转向了中 高增速的GDP发展,经济结构上不单单侬靠经济集约型、产业密集型来发展经 济,更多的是依靠改革和创新来驱动中国经济的前进和发展;与此同时,中国的 经济政篥也发生了转变,由过去只强调高增速的内生需求层面转变为多元化的综 合型管理层面,市场在资本配置中发挥的作用更大,在一定程度上提升了资产配 置的效率和经济发展的稳定性、安全性。

新常态经济下,中国经济的发展特点:

(1)经济增速回落

资产专用性投资增速不足,一项长期而持久的投资,主要是以实现某种交易 为目标,但如果投资者没有按照合同要求,提前将该部分资产转向其他地方,那 么这种投资行为的成本是远低于正常行为,收益也会远远低于资产投资预期。保 证资产专用性可对财富增值行为进行有效配置,使企业在资产稳定方面也得到有 效保证。资产专用性特征显的特别重要,但需要对资产专用性条件进行有效的管 理和配置。

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