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联通混合所有制改革公司治理问题研究

作者:admin 日期:2019-01-24 13:45:54 点击:399

    

 

在我国国民经济持续发展的过程中,国有企业发挥的作用与价值日益显著,同时在国民经济的重要部门与关键领域都处于重要地位。党的十八届三中全会《决定》提出积极发展混合所有制经济,十九大报告中更是用两个毫不动摇辩证统一地阐明了国家对公有制经济和非公有制经济关系的基本态度。但是诸多历史遗留问题给国企背上沉重包袱,让混合所有制改革多年来重心都停留在理论层面。在众多国有企业积极努力改革的过程中,纷纷的参与到混合所有制改革,而本文研究的重点是混合所有制改革后的公司治理问题,特别是股权配置对企业经营绩效所产生的影响。

 

本文基于国有企业混合所有制改革这一主题,首先从选题的背景、意义以及思路着手,其次对相关理论概述,再次对联通混合所制改革案例进行分析、对股权配置及问题分析,最后得到一定的设想并作出结论。全文采用案例分析法、文献分析法等研究方法,全面的剖析混合所有制改革对公司经营绩效所产生的影响,期望借助于案例研究的方法来将混合所有制改革引入到国有企业改革中,以实现国有企业经营绩效的提升。经过本文的研究与分析,得知中国联通引入战略投资者对企业的经营绩效有一定改善。此次与战略投资者的引入优化了股权配置,但是由于国企资产管理、企业的文化等问题的存在,加之时间较短联通在混合所有制改革之后企业的经营绩效还未完全显现。另外,对中国联通改革引入混合所有制的案例分析,有助于帮助民营企业混合所有制改革树立典范,对于促进国有企业的改革具有积极意义。当然,国企参与混改仍然有诸多需要改进的地方,还需要我们更加深入系统性的研究。

 

关键词:国有企业;混合所有制改革;公司治理

 

ABSTRACT

 

In the process of the sustainable development of our national economy, the state-owned enterprises are playing an increasingly important role in some key departments and fields. The "Decision" of the Third Plenary Session of the 18th CPC Central Committee proposes developing the mixed ownership economy. Besides, the two unwaveringly in the report of the 19th National Congress of the CPC dialectically and uniformly clarifies our government’s attitude towards the relationship between the public and non-public economies,due to many historical problems of state-owned enterprises, the focus of mixed ownership reform has remained at the theoretical level for many years.During the reform process, many state-owned enterprises have participated in the reform of mixed ownership. The focus of this paper is on the corporate governance issue after the reform of mixed ownership, especially the impact of equity allocation on the enterprises performance.

 

Based on the theme of mixed ownership reform in state-owned enterprises, this paper starts with the background, significance and thinking of the choice of the topic,summarizes the relevant theories, then analyzes the reform cases of China Unicom's mixed ownership system, and the equity allocation. Finally, some ideas are obtained and conclusions are drawn. In order to comprehensively analyze the impact of mixed ownership reform on the enterprises performance, case analysis method, literature analysis method and other research methods are applied in this paper. By doing so, it is hoped that the state-owned enterprises performance can be improved by introducing the mixed ownership reform. Through the research and analysis , we know that China Unicom performance has got some improvement by introducing strategic investors, which has optimized equity allocation. However, due to state-owned assets management, corporate culture, the short introduction time and other issues, China Unicom performance has not yet fully emerged after the mixed ownership reform.It is helpful in setting an example for mixed ownership reform of private enterprises and promoting the reform of state-owned enterprise by analyzing the introduction of mixed ownership in China Unicom. Of course, there are still many areas where state-owned enterprises need to be improved, and we need to study them more systematically.

 

KEYWORDS: State-owned enterprisesmixed-ownership reformCorporate governance

 

第一章    导论

 

第一节    选题背景与意义

 

一、选题背景

 

中共十四大提出发展社会主义市场经济,中国的市场经济是同社会主义制度结合在一起的,是以公有制为主体多种所有制经济共同发展。公有制的形式可以呈多样化发展,除了涉及到集体经济、国有经济类型外,混合所有制经济中的集体与国有成分同样属于公有制。十八届三中全会《决定》中提出积极发展混合所有制经济,国企民企融合成为新一轮国资国企改革重头戏。伴随着混合所有制经济的发展,国家政府逐渐意识到此战略的意义,因此在 2014 年的《政府工作报告》中,明确提出加快发展混合所有制经济。紧接着,国务院在次年 9 月将《有关发展混合所有制经济的意见》颁布,在意见中表示在我国国有企业改革进程中,需要采取相应的措施来鼓励外资、非公资本参与到其中,并鼓励国有资本运用多种方式加入到非国企中,最终达到多种所有制经济的共同发展。十九大报告中更是用两个毫不动摇辩证而又统一地阐明了国家对公有制经济与非公有制经济间关系的观点。这意味着在经济制度体系中,未来需要将集体资本、国有资本、非公有资本等相互融合、交叉持股。在混合所有制经济稳定、持续推进的过程中,要将政府引导、完善制度、规范操作、保护产权作为基本原则。

 

通过对中共十四大以来所颁布、出台的文件进行分析,了解到国有企业混合所有制改革的进程中,政府积极的开展分类分层战略,鼓励不同类型的资本参与到改革当中,建立健全混改治理机制、建立依法合规的操作规则进而营造出良好的环境。国有企业在改革持续进行的过程中,经历了多个发展阶段,在改革的初期是将放权国企、自主经营作为核心,然后本着两权分离、政企分家的原则来改革。在 21 世纪初,对现代企业制度进行了构建,最后成为当前的混合所有制改革、股份制改革。在国家政府积极营造良好环境的过程中,能够清晰的看出近年来国有企业的改革速度大幅度提升,尤其是地方国企混合所有制改革的进程明显加快。

 

目前,混改仍处于试点和探索阶段,尚无统一模式可供参照。如何使国企的混合所有制改革进一步推进和深化让其不再停留在理论层面,本文将从现有政策、研究及案例基础上对改革后的中国联通公司治理状况尤其是股权配置对企业的经营绩效如何,作为研究的核心。

二、选题意义

 

(一)理论意义

 

文章的理论意义表现在,采用文献综述法,系统梳理国内外专家学者们对国企混合所有制改革和公司治理的观点及理论。目前来说,国外的很多国企混改的研究很深入,成功的案例也很多,可以结合我国国情有很多地方是可以借鉴的。其次,基于股权配置层面,来充分的、全面的研究国有企业混合所有制改革公司治理问题,对加快混合所有制改革的进程,具有积极作用。

 

(二)现实意义

 

首先,我国的国企混改处在试点和探索阶段,各方资本入股国企是国企混改的重要手段,通过案例研究的方法,能够为国有企业改革提供合理的、可行的、有效的策略,这对于实现国有企业正式参与到市场竞争具有不可小视的意义。其次,国企的市场活力不足、资本的运营效率低,把民企灵活的市场机制和创新的管理理念引入国企,在此背景下国有经济的活力、影响力、控制力以及抗风险能力都会具有明显的提升。本文研究的问题是非国有资本入股国企在理论上提供指导,在混合所有制改革逐渐深入的背景下,对于促进企业多元化经营战略的开展具有重要作用。

 

第二节    文献综述

 

一、关于混合所有制的研究

 

(一)国外混合所有制发展模式的研究

 

新西兰在 2012 6 月正式通过混合所有制改革的议案,并提出在改革进行中仍然需要保障国有资本的控股地位,在此次改革中将多家能源国企与一家航空公司作为对象,并取得了相对显著的成效。

 

新加坡的淡马锡模式是淡马锡国家控股有限公司独特的经营模式,以客户为导向,批量处理中小企业贷款担保申请、批准和风险控制,即国有控股一公司化运作一集团管理模式。有政企分离、高效治理、独立的外部管理方式这些特点。

 

在对英国混合所有制的发展情况进行研究后,了解到所具有的特征包含以下几个方面:其一,国家对经济的干预明显减少,呈现出市场自由竞争的态势;其二,经济的计划色彩逐步减轻,实现了市场经济的自由;其三,在混合所有制积极开展的过程中,非国有资本比重明显提升,国有资本比重明显下降。

 

美国在资本主义世界全面爆发经济危机时通过扩大政府投资摆脱危机,二战爆发后积累了大量财富建立一批私人不愿意建立的国营企业。在美国经济混合的过程中,将遵循市场化作为核心,来实现不同种资本类型间的融合。

 

日本的混合所有制模式方面,所展出的特征有:政府会干预国家产业与国民经济;

市场化运作的过程中,将私人企业制度作为根本;对企业与政府间良好关系的培养。另外,采取法人所有制与个人私有制并存的战略,法人之间交叉持股,形成利益均沾、风险共同承担,进而有利于国内企业共同发展、抵御外来竞争对手。

 

在法国方面,国民经济发展的过程中国有企业发挥着重要的作用,并且混合所有制是在国家行政干预与经济自由相结合而形成的,在此背景下非国有企业的发展也得到了很好的改善。总的来说,在西方众多国家的混合所有制中,法国的经济模式是比较完善的,在现在市场经济市场中较为典型。

 

西方国家的国有企业改革主要有两种模式,其一,为公司化与重组,这种模式并不会对所有制的模式产生变动,也就是说将经营方式与经营机制的改革作为核心;其二,为产权转换,进而实现国有企业私有化,这对第一种模式具有较大的差距。学者单荣文综合的、全面的对西方发达国家国有企业改革的情况研究后,提出对国企实行分类管理、实行董事会管理体制、政企分开、对国企多渠道监督。发达国家的措施与特征,对于我国国有企业混改具有积极的作用。

(二)国内混合所有制发展模式的探索

 

在对我国发展状况进行剖析后,了解到自改革开放以来国有企业仍处于重要地位,但是在混合所有制改革上,并没有制定科学的、有效的战略,对改革产生了一定的负面影响。李维安(2014)在对国有企业改革的问题进行研究后,提出将混合所有制引入到其中,对于实现改革进程的加快、效果的提升具有积极意义,其根本原因是改革阶段会导致内部治理外部化的问题越来越严重,对于国有企业改革的推进是不利的。同时,该学者提出将混合所有制引入到国企改革中,能够实现不同种类型资本间的相互融合,达到理想的目标。可以将非国有资本灵活的市场机制优势、国有企业资本丰厚的优势发挥出来。孙昌军(2014)在对混合所有制改革问题研究的过程中,将中联重科作为研究对象,表示此战略对于人类潜力的释放具有积极作用。除此之外,还有部分学者对混合所有制改革保持谨慎的态度,例如高明华(2014)表示即便在社会主义市场经济中混合所有制经济属于一种重要的形式,但是仍然面临着众多待解决的问题,导致并不是所有的国有企业都适合混改。在混合所有制改革的进程中,首先需要对国有企业的类型进行划分,根据企业的性质来判断是否能进行混合所有制改革。刘崇献(2014)提出,根据不同国有企业的类型,在混合所有制改革的进程中可以实行参股、相对控股以及绝对控股等多种方式。

 

在社会主义市场经济体制改革的进程中,国有企业根据市场的实际情况,纷纷制定了相应的战略,主要表现形式有三种:其一,国有企业重组与上市;其二,建立社会保障制度;其三,下岗分流、减员增效。在改革持续发展的进程中,所取得的效果日益显著,但是在此过程中仍然面临着众多待解决的问题,不但没有实现国有企业经营机制从根本上的改变,同时企业投资方面面临着一定的问题;另外,虽然部分国有企业实现了上市融资,但是所得到的回报是非常低的。在《关于完善社会主义市场经

济体制若干问题的决定》通过后,标志着中国经济体制改革在社会主义市场经济体制改革过程中到了完善阶段,如何才能完善——全面深化改革。深化国有企业改革,需要开拓创新,需要摸索着前进。

 

在十八届三中全会中通过的《决定》明确提出,混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式,发展混合所有制是当前深化国企改革的基本方向。关于发展混合所有制经济的作用,主要在以下四个方面体现:

 

其一,混合所有制经济有助于实现多种所有制经济的快速发展。不难发现,在我国基本经济制度中,本着公有制为主体、多种所有制经济共同发展的原则。值得注意的是,公有制的实现形式是多种多样的,在市场经济发展、生产力社会化的背景下,混合所有制中国有控股经济的作用日益显著。

 

其二,积极的发展混合所有制经济,能够一定程度上解决国有独资企业所面临的问题。在国有企业发展的进程中,腐败严重、效率偏低以及政企不分的问题逐渐暴露,对国家经济的发展产生了较大的负面影响。之所以国有企业在发展的进程中存在着种种弊端,其原因主要体现在两个方面:首先政府部门对国有企业的经营与发展有一定的干涉,进而出现部分负面影响;其次受到所有者缺位的影响,想要真正的监督国有企业的发展是非常困难的。在积极推进混合所有制改革后,能够将非公有资本引入到国有企业,不但能够优化治理结构,还能将激励约束机制得到进一步的完善。

 

其三,混合所有制经济的发展,可以增强国有资本的带动力,最大限度的将国有资本的作用与价值发挥出来。在具体实施的过程中,能够将社会各种类型的资本引入到国有企业中,进而促进社会资本的共同发展;同时也有助于将国有资本的产业发展调节作用发挥出来。

 

其四,混合所有制经济的发展,能够激发国有企业的活力。在对国有企业的发展情况深层次的剖析后,了解到由于受到体制机制的影响,导致国企的发展活力远不如私营企业。不难发现,国有企业与民营企业有着不同方面的优势,其中,民营企业在效益、机制、监督以及效率层面的优势是非常显著的;而国有企业在融资、人才、技术、管理以及资源配置的优势较为明显。对此,积极落实混合所有制经济的战略,能够实现民营经济与国有经济间的融合,这对于促进国家经济水平的提升具有积极意义。

 

二、关于公司治理的研究

 

公司治理但从字面来看很难真正理解它的含义,它的英文原文是 Corporate Govemance 中,govemance 有统治、管理、支配等含义。学者 Adam Smith 在发表的《国民财富的性质和原因的研究》中,表示由于管理者是业务雇佣的,因此不可能全身心的投入到工作当中;此外,米恩斯在撰写的《现代公司与私有财产》中,综合的来对企业的发展状况进行研究,并提出需要将企业的控制权与所有权分离,有助于企

业的发展;詹森表示,在公司治理执行的过程中,其根本原因是实现对管理者与所有者间关系的协调,达到利益目标相一致;法马同样是对公司治理领域进行研究,并表示代理成本的降低、代理人冲突问题的解决,是公司治理工作的核心目标。

 

国内学者对公司治理层面的研究也是逐步深入的,其中,胡晓明(2014)在发表的《公司治理与内部控制》中,重点对公司治理的概念进行了界定,提出广义的公司治理代表的是各利益主体之间责任、权利以及利益间的制度安排;而狭义的公司治理是指运用制度来对经营者与所有者间责任、权力关系的合理配置。在混合所有制改革的进程中,实现对法人治理结构的建立是非常重要的,运用合理的、科学的激励约束机制、治理架构以及股权结构等多种方式,以保障法人治理结构得以良好运行。

 

由于混合所有制企业是国有股份与非国有股份构成,因此在公司治理方面较为独特。其中,董大林(1986)表示国有企业在发展的进程中,需要朝着股份化的方向发展,进而能够实现不同经济体制融入到国有企业中。在国有企业实现股份化后,其体系结构与民营企业是相同的,能够建立起经营权与决策权相分立的现代企业管理体制,对于更好的发挥国有资本、非国有资本的价值与作用。李正图(2005)对利益相关者理论进行深层次的研究后,表示混合所有制中的利益相关者是非常多的,例如市场资源所有者、人力资本所有者、货币资本所有者、土地所有者等,都属于利益相关者。除此之外,混合所有制企业在制度安排与选择方面,与民营企业存在着一定的差距,主要包含公司交易、所有者等。马健(2008)在对混合所有制领域的问题研究的过程中,采取实证研究的方式,将 2005 年沪深高科技上市公司、2006 年部分沪深上市公司作为样本,将研究样本划分为法人股与国有股两种类型。得到结果为:第一大股东为国有股的公司绩效不如为法人股的公司,并且股权分散公司的绩效最差。另外,杨威(2008)在研究的过程中,将平高电气作为研究对象,将混合股权投资者的异质性,对董事会发展的影响作为研究的核心,得到的结论为:将财务投资者引入到管理层,对代理型治理的职能演进的作用较弱,而对剥夺型治理的职能演进没有明显的影响。另外,在财务投资者没有企业管理层的支持下,会实现剥夺型治理效应的促进,职工持股对代理型治理的职能演进的作用较弱;国有股东对代理型治理和剥夺型治理的职能演进没有明显的影响。

 

目前在我国的国企中,由于国有企业一股独大,尚未形成投资主体多元化相互监督和制衡机制,实行混改在国有资本引入非公有资本,在此过程中传统国有企业监管失效的问题会得到缓解。另外,当国有企业形成多元产权主体时,对于信息披露制度的优化、决策流程与董事会结构的完善具有积极作用。

 

三、关于股权配置的研究

 

国内外学者对股权配置方面的研究由来已久,因此也积累了丰富的研究成果。最早涉及这方面研究的当数 Berle Means(1932),而真正对股权配置进行研究的是

McConnell Servaes(1990),他们的实证结果显示:内部股东持股比例在 40%50%范围内,Tobin’s Q 值达到最大。Myeong-Hyeon Cho (1998)利用((财富))杂志 500

 

家制造业公司的数据得出内部股东持股在 0%7%38%100%范围内,公司价值与内部股东持股比例正相关,在 7%38%范围内,公司价值与内部股东持股比例负相关。国内最早涉及大股东持股比例研究的是丁守海(1998),他通过对江苏 30 家企业调查研究得出适度分散型的股权结构有利于公司效益,并且对适度分散型的股权结构进行了经验性的描述:第一大股东持股水平在 0.340.49 范围内;第二大股东与第一大股东持股比例在 0.10.5 范围内;第一大、第二大、第三大股东的持股标准系数差的范围为 0.791.16。孙永祥(1999)表示,当股权结构中有相对控股股东、一定集中度股东时,那么对于公司绩效的提升具有积极作用。郑德理、沈华珊(2002)实证的结果表明法人股适合作相对控股股东,全体法人股持股比例之和为 45.95%时,最有利于提升公司价值,前五大股东的最优持股总额为 42.29%,最大股东的持股比例介于 12.65%28.28%之间有利于股东间形成相互制衡,提高公司治理效率。

 

总的来说,在公司治理结构中股权结构处于重要的地位,并且当股权结构不同的情况下,会形成不同类型的企业组织结构,最终影响了企业的绩效与行为。

 

四、文献述评

 

通过对国内外学者与专家研究成果的梳理,了解到由于国家的经济、国情以及历史等方面的发展水平的不同,混合所有制的实践模式也存在着较大的差异。在我国经济持续发展的进程中,逐渐意识到混合所有制的重要性,并构建了以公有制经济为主体、多种所有制经济共同发展的模式,在此背景下非公有制经济才能更好的融入到国有企业中,以实现国有企业的更好发展。

 

当然混合所有制改革只是手段,最终的目的是为了增效,在政府出台多项政策的引导下,近些年来参与我国国有企业改革的案例中民间资本、国外资本也渐渐增多,但是通过梳理的文献也不难看出,诸多研究还停留在理论层面,比如从国退民进与国进民退之争竞争性领域国退民进成为主流,这些也只是从理论层面对国有企业改革展开探讨还没有实践加以证明。理论与实践应该是辩证统一、相辅相成的,理论指导实践实践反作用于理论,进一步推理出更贴近于实际的理论。但是混合所有制改革已经付诸实践的成果,特别是改革以后股权结构的变化对公司治理机制的影响却很少有明确的研究。也是因为如此,笔者提出本文研究的主题基于股权配置视角的混合所有制改革后公司治理问题研究,希望通过此案例发现国企改革之后,其整合之后能否如理论上的摆脱困境、激发市场活力、财务绩效得到有效提升。

第三节    研究思路及方法

 

一、研究思路

 

本文共分为六个部分。

 

第一部分是导论。首先对本次案例研究的背景进行了分析,然后阐述了该研究的理论意义与现实意义,最后对本次研究的有关文献进行详细的梳理,由此提出本文研究的主题联通混改公司治理问题研究——基于股权配置视角

 

第二部分是与混合所有制改革及公司治理相关的理论基础。该部分首先是对混合所有制的概念和特征简单介绍,然后对混合所有制改革的政策支持以及国企改革的动机和选择路径进行了分析,最后对股权结构、公司治理理论进行梳理。

 

第三部分对混合所有制改革公司治理问题案例的介绍,选取的案例是联通引入战略投资的混合所有制改革。该部分包括联通公司介绍、混合所有制改革的背景与动机、改制过程三个部分。背景介绍对公司简介、企业构架进行详细介绍,混改的背景与动机阐述选择联通进行混合所有制改革的背景和动机,改制过程从内部整治和引入战略投资者两方面阐述。

 

第四部分介绍联通混改及公司治理问题分析,对公司治理的一般影响、混合所有制改革后的公司治理现状、本身的具体实施以及混改过程中出现的问题及原因进行分析。

 

第五部分是案例启示,主要是对此次混改对联通集团本身的影响、对参与方的优化建议。

 

第六部分主要对本文研究结论进行总结,并进行了展望。

 

二、研究方法

 

(一)文献分析法。笔者借助于城市图书馆、中国知网等多种渠道,对有关于国企改革、混合所有制改革、公司治理、股权配置等文献进行搜索并阅读,对相关理论基础和研究有一定的认识。然后通过对文献资料的筛选、研究,特别是第一批混改试点的国有企业深入研究,能够充分的、全面的对国内混合所有制的改革现在与进程进行剖析。借助于文献研究法能够对学者、专家的理论进行总结,进而实现深入的以股权配置为切入点进行公司治理问题研究。

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